外国唱衰中国经济的17个理由股价暴跌房价世界最贵

发布时间：2021-01-25 10:18:02 阅读：次来源：PPS厂家

外国唱衰中国经济的17个理由:股价暴跌房价世界最贵

投资公司摩根士丹利评价说：“近年来，除了中国外，美国、东地中海以及亚洲区域的公司杠杆化程度都在上升。但中国的步伐之快、数量之多使得它尤为突出。数据显示，国有企业财务杠杆程度比五年前高出3倍，超过美国次级投资公司。”

国外的专家学者开始认为，中国经济的炙热增长已经成为历史。　　随着GDP逐年增长，中国执政者开始推行新的改革：冷却房地产市场、规范金融体系、整治腐败、调整经济以驱动消费，而非输出。　　然而，这一系列行为却导致了经济增长减缓。再加上公共以及私人金融负债堆高，越来越多的专家开始担忧中国经济将会经历一次“硬着陆”--经济增长减速约5%，影响失业率，导致社会不稳定。　　如图折线所示，三个季度的GDP预期值均呈快速下降趋势。以下是17个外专不看好中国经济的理由：　　1. 私营部门的杠杆化程度在一定水平上加剧了中国的信用危机。　　(直线：私营部门债务与GDP比例虚线：30年趋势)　　瑞士信贷(财富500强公司之一)认为：“私营部门债务与GDP比例已经比30年趋势高出约17%。据BIS分析，当超过10%时，就会造成信用危机。”　　2。中国国有企业的资产负债表比美国“垃圾级企业”的更糟。　　(总财务杠杆中位数值柱形图：黄色为私营企业，绿色为国有企业。)　　投资公司摩根士丹利评价说：“近年来，除了中国外，美国、东地中海以及亚洲区域的公司杠杆化程度都在上升。但中国的步伐之快、数量之多使得它尤为突出。数据显示，国有企业财务杠杆程度比五年前高出3倍，超过美国次级投资公司。”　　3。中国拥有全亚洲最多的杠杆化公司。　　渣打银行的Stephen Green说：“中国企业杠杆化程度最大，面临的偿还挑战最为艰巨。”　　(图为亚洲各地公司债务与危及利息比例。绿色柱形为2012年中位数值，蓝点为均值。)　　4。亚太地区，中国信贷增长步率最快。　　(图为亚太地区5年信贷增长的复合年增长率减去GDP增长的复合年增长率。) (原标题：外国专家唱衰中国经济的17个理由)

5. 中国在杠杆率上升的问题上尤为突出。　　(信贷增长超过经济增长图。蓝线为名义GDP，棕线为信贷总额，灰线为银行贷款。)　　法国兴业银行的Wei Yao认为：“信贷增长已经超过经济增长五个季度了。这是一个麻烦的问题。第一季度，中国的信贷增长总额是名义GDP增长速率的两倍。从2012开始，这个差距就在一直拉大。”　　6。据兴业银行经济学者与经济，中国的还债与GDP之比高达29.9%。　　(中国债务清偿成本预估表。)　　法国兴业银行的Wei Yao认为：“宏观来看，我们估计中国的债务清偿成本会大大超过经济增长。这样一来，债务雪球会越滚越大。快速增重的债务负担会导致中国增长效率恶化和还债成本增高。导致增长下降的原因有两点：1。过往存在大量低效率的投资；2。边缘化私营部门增多。”　　7。股价暴跌，违约风险激增。　　(图为中国MSCI指数与5年CDS对比。蓝线为中国MSCI指数，红线为5年期CDS.)　　摩根斯坦利认为：“全球投资人对中国的态度都比较消极。有一种解释认为这是一种中国主权CDS的竞价保护。在最近的交易中，5年前CDS达到150bps，接近2011年经济”硬着陆“(房地产崩盘)时的高度。”　　8. 美银美林Ting Lu:短期利率极度不稳定。　　(图为债券回购利率与Shibor。蓝线为1天债券回购利率，黄线为7天债券回购利率，绿线为3个月债券回购利率。) (原标题：外国专家唱衰中国经济的17个理由)

9。摩根士丹利：“即使是评价最高的公司，也只能眼睁睁地看着借贷成本成为阻碍。”　　(过去三周，中国AAA级企业债券收益上升了140bps。)　　摩根士丹利：“高杠杆化的部门在高利率环境中是最受影响的，到期债券和利息成本上升会对企业再融资造成压力。”　　10. 由于政府施加压力，利率增长放缓有限。　　(近期调整紧缩措施。)　　11。人民币坚挺，导致出口竞争力减弱。　　(5个交易日人民币币值变化图。绿线为名义贸易加权后币值，蓝线为实际贸易加权后币值。以2010年为100。) (原标题：外国专家唱衰中国经济的17个理由)

12。渣打银行Stephen Green:就业增长停滞。　　(制造业和非制造业的就业率。蓝线：非制造业就业率绿线：制造业就业率)　　13。财经博客Sober Look:中国房价是世界上最贵的。　　(中国一线城市房价与收入之比高于许多发达国家城市)　　14。财经博客Sober Look:中国的房价还在持续上升。　　(中国房屋每平米均价表来源：搜房网) (原标题：外国专家唱衰中国经济的17个理由)

15。渣打银行Stephen Green:房屋还贷占家庭债务的主要部分。　　(2012年亚洲国家家庭债务组成图。浅蓝色：房屋按揭绿色：信用卡债务深蓝色：汽车贷款)　　16。人口增长趋势在改变。　　(中国人口增长趋势变化图)　　中国的劳动年龄人口在减少，而老龄人群在增多。这是计划生育的结果。　　17。指标显示：食物价格攀升。　　(红线：猪肉物价指数灰线：猪肉售价与饲料价格之比。)　　野村证券(日本)：通货膨胀不断上涨，使得政策宽松的空间有限。未来几个月，货币和信贷增长率还会持续下跌。 (原标题：外国专家唱衰中国经济的17个理由)