定向降准扩围债牛再向前行
定向降准扩围 债牛再向前行
尽管6月上旬已进入尾声,但银行间市场资金面依旧波澜不惊,“钱荒”担忧已渐渐远离市场。周一,央行宣布进一步定向下调存款准备金率,给市场再吃下一颗“定心丸”。分析人士指出,定向降准对股债等资本市场均形成利好,短期内债券收益率或迎来进一步下行,但中长期来看,随着经济托底力度加大,市场预期也应对收益率下行的空间留有一丝谨慎。 资金面稳定本周或再现净投放
周一,银行间市场资金面延续平稳宽松态势,除个别跨月品种出现上涨外,回购利率基本无明显变化。考虑到本周到期资金较多,央行有望在保持适度回笼力度的同时,维持公开市场操作净投放。 昨日银行间质押式回购市场上,中短期限回购利率稳中有降,隔夜回购利率加权值持稳于2.59%,7天利率加权值报3.13%,跌约2bp,14天品种收报3.16%,大跌约29bp;跨月资金需求有所增多,1个月和2个月回购利率双双上涨16bp左右,加权利率分别收在4.16%、4.54%。 6月上旬已进入尾声,银行间市场资金面并未出现明显波动,央行通过公开市场连续净投放资金有效稳定了市场流动性预期。数据显示,本周(6月7日至6月13日)公开市场到期资金为1840亿元,比上周增加410亿元,其中本周二、周四分别到期970亿元、870亿元。鉴于短期资金面延续平稳宽松态势,市场预计央行仍会适度开展正回购操作,以平滑到期流动性分布,但回笼力度不会出现太大变化,本周公开市场延续净投放的可能性较大。此前四周,央行连续开展公开市场净投放操作,累计投放资金2570亿元。 定向降准再放明显利好信号 央行网站昨日晚间发布的信息显示,央行决定从2014年6月16日起,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过存准率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点;按照标准,此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。此外,央行还下调了财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司存准率0.5个百分点。 对于本次定向降准扩大范围,上海证券首席宏观分析师胡月晓表示,此次定向降准对中小企业的资金支持应该比较直接,比全面降准能确保资金流向实体经济。他强调,只要是放水,不管放向哪里,社会资金总归是转向宽松,因而对资本市场形成利好。 一位大行交易员也表示,由于此前管理层已经多次提到过进一步采取定向降准措施,因此此次定向降准并未出乎市场预期,但其仍对债券市场形成明显利好,周二债券收益率有望迎来一波下行行情。 不过值得一提的是,经过今年以来的震荡走牛之后,近期债券收益率出现止跌迹象。本次定向降准给债券再次注入活力之后,收益率下行的空间还有多少,有分析人士认为需要一些谨慎。一方面,定向降准扩围意味着全面降准概率进一步下降,另一方面,随着定向宽松和各项微刺激措施出台,经济企稳回升的希望越发明显,这也将在一定程度上制约收益率的下行空间。
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