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股债同跌显弱市

发布时间:2021-01-07 17:37:48 阅读: 来源:PPS厂家

可转债破发凸显当前弱市

可转债的破发凸显目前市场处在弱市当中。9月2日,国电电力(600795)转债上市首日跌破面值。发行规模55亿元的6年期可转债,收报99.50元,下跌0.50%,最低探至98.66元,股市与债市同跌。参考以往的历史看,2010年6月18日,发行规模为400亿元的中行可转债上市第一天盘中跌破面值,最低触及99.88元,当时市场较弱。但从最近新股发行节奏上看,市场扩容压力依然不减。尽管跌破面值频频发生,但是转债的扩容压力不断。9月2日,民生银行(600016)发布再融资计划,公司计划通过A股市场发行可臵换公司债的方式融资200亿元,同时通过增发H股的方式再融资约90亿元。8月29日,在今年2月23日刚发行230亿元可转债之后,中国石化再度公告称拟发行不超过300亿元可转债。股市的扩容节奏也不停歇。本周有8只新股发行,在如此弱市下,整个A股扩容节奏不减缓。市场也将因此而承压。

经济下行风险依然存在

基本面上看,经济下行风险依然存在。(1)8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,环比回升0.2个百分点,实质上名升实降,经济面临着继续下行的风险。2005-2010年期间8月份制造业PMI数据都会比7月份有所上调,除了2008年之外其他年份8月份比7月份上涨幅度均超过今年。(2)中报业绩统计显示业绩增速继续放缓,且增长质量堪忧。中报净利润增速为23.59%,相对于2011年一季度的净利润25.2%的增速继续回落。从增长的质量看,整体上市公司的经营现金流出现了-36.75%的负增长,其中创业板更是达到了-702%。沪深300的业绩增速好于中小板、创业板公司。

市场运行进一步转弱

技术面上看,震荡回落,2437点不是底。反弹的失败,下跌的加速,下跌力度与时间的加强,以及重要支撑位的有效跌破,均表明市场运行在进一步转弱。2437点并不是技术支撑位,指数下探该点后回升只是连续急跌后的修正。8月22日收盘价已创新低,2437点将被刷新不可避免。目前指数运行在新的3067-2826-2610短期通道中,9月将呈震荡回落态势。1664-2319一线跌破后,指数将下行向更大级别寻求支撑。998-1664点的支撑线,以及3478-3186-2319大的下降通道下轨,两者的汇集区具有重要支撑作用,结合前低点2319点,综合判断为2000-2300点区域。

投资者可耐心等待缩量调整

综上所述,目前通胀回落的概率大,但是政策放松的预期难以实现。7、8月份CPI的翘尾因素分别为3.55和2.93,相差0.62,扣掉翘尾因素,CPI回落的概率依然较大。但是最近上调存款准备金基数和温家宝总理在《求是》发表文章《关于当前的宏观经济形势和经济工作》,明确表示未来调控取向不会变。对于市场的判断,我们认为短期市场维持弱势震荡。操作上,谨慎的投资者继续耐心等待缩量调整,激进的投资者可等待回调后博8月份CPI下降的投资机会(本周五公布宏观数据)。继续关注中下游的行业,中报业绩增速不错的行业,如机械设备、食品饮料、零售和纺织服装等。以及前期跌幅较大的一些行业如软件和银行等。

国信证券 李敏峰(本报特约解盘员)

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