中金北水南下趋势渐起恒生国企指数将达16000点

中金：“北水南下”趋势渐起 恒生国企指数将达16000点

中金：“北水南下”趋势渐起 恒生国企指数将达16000点

中金公司4月14日在其最新的研报中表示，“北水南下”的趋势才刚刚开始，年底恒生国企指数将达16000点。　　中金公司认为，近期恒生国企指数已经突破了2014年10月27日引入的2015年底13000点的目标点位。市场流动性好于此前假设，据此将恒生国企指数2015年底目标点位上调至16000点，对应12个月动态市盈率10.1倍(此前目标点位对应估值为 8.2 倍)，同时维持自上而下得出的 2015年10.5%的业绩增长预期不变。

在中金公司看来，“北水南下”的趋势才刚刚开始。由于H股和A股仍存巨大价差、同时监管层正在放行“北水南下”，估计未来12个月潜在的北水南下资金达到6000—8000亿人民币，这其中包括沪港通南向剩余的额度约1800亿，QDII剩余的资金可投港股的部分约2000亿，深港通下半年开通后可带来的新额度约3000亿。　　“放在更广的背景下看，我们认为，香港将是中国开放资本账户的直接受益者，周小川行长前不久表态将在2015年完成人民币资本账户下的可兑换，这可能意味着个人跨境投资的限制将大幅放宽，香港市场将受益，北水南下的趋势可能只是开始。”　　中金公司称，中国经济在持续的放松支持下，可能于2季度晚些时候见到企稳回升迹象，将为市场提供更多的支持。预计中国政策将保持放松趋势，这将有助于降低实体经济的融资成本，对经济企稳回升有利。海外投资者更愿意看到中国的增长企稳回升才可能对中国转变当前相对悲观的态度，而经济增长预期的稳定，将有助于帮助缓解投资者当前对中国增长悲观的预期，对市场提供更多支持。　　“尽管市场大涨可能会导致一些短期获利引起的波动，但我们认为市场中期向上依然还有空间。主要下行风险包括 A 股剧烈波动、中国政策应对经济下滑继续慢于预期、海外流动性紧缩大于预期等。”　　中金公司建议，继续推荐四类港股，分别为A股“影子股”、与两地上市A股相比折价幅度较大、但基本面良好的H股、港股市场上独特且优质的个股、以及国企改革和“一带一路”等主题性的投资标的。板块方面，我们看好金融、工业、互联网+和医药板块。另外，大陆流动性溢出，对A股存在大幅折价的B股市场也有机会。

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