分析SP投融资有待推动并购将成主流形式

尽管很多企业已在上市与并购的潮流中疾步前行，但在目前我国的电信增值市场上，更多的企业或视大规模投资无动于衷，或握着资金却苦于找不到好的业务，鲜有规模融资的需求，关于投融资的话题也远未引起他们的关注。

先行者的脚步

在刚刚结束的国际无线娱乐大会上，信息产业部电信经济专家委员会委员、北京邮电大学教授舒华英指出，近年来我国的增值业务商海外上市的数量在增多、节奏在变快，同时并购已成为当前增值业务商融资的主流形式。他预测，大规模的电信网络投融资已经过去，增值业务的优势更有利于增值业务商在这一时代的崛起。

舒华英的分析也得到了部分业内人士的赞同。统计数字显示，在目前从事跨省经营的600多家SP中，民营企业就达到了500多家。由于增值业务具有投资金额相对较小、市场增长迅速、投资回报高、回报周期短等特点，它受到了各种投资主体尤其是民营资本和风险投资的青睐。尤其是随着3G时代的到来，和我国市场开放步伐的进一步加快，增值业务融资更是面临着极大的机遇。

2000年上半年，新浪、网易、搜狐三大门户网站相继在美国实现上市，2004年5月和6月，盛大和腾讯也分别在美国、香港挂牌。在空中网和美通无线相继拿出上市申请之后，作为有全国连锁网吧经营牌照的SP，亚联电信也置身于上市操作之中。增值业务商的积极举动赢得了业界人士的广泛关注，从某种角度上，他们也在证明，我国增值业务领域的资本运作已经迈出了一大步。

整体的遭遇

然而，在我国部分企业勇敢走出去与世界接轨的同时，国内增值市场的资本运作情况却不似乎不那么活跃。专家预测，在未来3年，外资企业进入中国市场的首选领域依然是增值业务和移动互联。而虽然我国增值业务市场已允许外资持股比例达到50%，但统计数据表明，目前仅有18家境外企业提出了设立外商投资电信企业的申请，其中获得经营许可证的仅有上海信天和联通时科两家。

同样具有反差效应的还有目前大多数SP的融资需求。作为与中国移动合作的商家之一，北京软拓科技发展有限公司的市场总监王铤表示，目前大部分与该公司规模相似的企业都很少有规模融资的需求，而由于正处于业务休整期，目前公司的每一笔投资都变得异常谨慎。“按照有关方面的要求，除全网SP要具备千万元以上的资产外，从事本地业务的SP的注册资金仅要百万。一般而言，由于我们很少从事能全行业推广的业务，因此这些资金已经足够。而即使是出现了短暂的资金紧缺，我们也会通过与其他企业的相关合作来解决，比较长时间的、大规模的融资目前我们还未接触到”。

据业内人士透露，2004年年底，中国移动发布了有关规定，要求与之合作的SP将其所从事的所有业务内容和业务资格重新申报，收费细则也要明晰有据。此外，规定还对SP开展新业务进行严格限制。“原来一个月能申请很多业务，现在最多时也就五六种。而即使是申请了新业务，繁琐的手续也会费时耗力。市场不等人，几个月后也许现在的新业务就已经过时了，因此大多数SP们不得不慎重投资。哪怕手中有了资金，也要考虑好了再说”。总之，短期内的国内增值市场很难有大的资本运作。

现状的反思

据昆仑证券有限责任公司商务合作部主管吴小弋分析，由于业务本身较为细化的特点，增值业务市场缺少大规模的资本运作也属正常现象。不过目前国内增值业务商资本运作波澜不惊的主要原因不在这里，而在于大多数企业规模普遍不大、管理欠先进。由于先期增值业务商的准入门槛较低，大量规模较小的企业得以涌入，因此目前大多数SP在运营商的规范下对上市等资本运作方式无暇顾及。

针对目前我国增值业务市场资金运作的现状，舒华英指出，企业间的并购、收购应成为主流形式。2003年1月，新浪把广州讯龙科技有限公司纳入麾下，2月又收购了深圳网兴科技公司。TOM在收购北京红帆后，又收购了国内最大的无线语音增值服务商雷霆无极。2004年6月，腾讯宣布将其IPO所得资金的65%用于无线增值、互动娱乐、网络内容、电子商务四个方面的战略性收购。

“增值业务领域的先行者通过资本来拓展和转移产业是一个必然。”舒华英分析道。与此同时，其他业内人士也表示，虽然没有大规模资本运作的需求，但从长远看来，小型增值服务商也难以避免并购这种资本运作形式。“规模化是市场发展的主流。通过这种方式，被收购方可获得事业发展的资金支持，收购方也可借并购重组的快捷方式进入新的领域或整合产业稀缺资源，节省新业务开拓的时间和精力，把握市场时机。”

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